El cobre alcanza nuevos máximos en dos años luego que la oferta de BHP revela una estrecha cartera de suministros

El cobre superó la marca de los US$ 10.000 la tonelada o US$ 4,55 por libra por primera vez en dos años este viernes, a medida que crece la especulación de que las minas del mundo tendrán dificultades para satisfacer la próxima ola de demanda de las industrias verdes.

El metal ha recuperado ese umbral a medida que una reducción histórica de la oferta de minerales extraídos corre el riesgo de inclinar el mercado hacia un déficit importante, y los inversionistas se vuelven cada vez más optimistas sobre la demanda.

Un obstáculo para el repunte es que la demanda china parece alarmantemente débil. La desconexión es evidente en el posicionamiento de futuros en la Bolsa de Metales de Londres, donde los inversores han impulsado las apuestas alcistas a un récord mientras que las ventas de entidades comerciales han aumentado.

Pero los recientes desafíos de suministro y una mejor perspectiva para el uso global están envalentonando a los optimistas del cobre como BlackRock Inc. y Trafigura Group, que dicen que el metal tendrá que subir aún más para estimular la construcción de nuevas minas.

Se necesitarán millones de toneladas de nuevo suministro en los próximos años para su uso en vehículos eléctricos, energía renovable y redes eléctricas enormemente ampliadas, a medida que las grandes minas se vuelven más difíciles de encontrar y más costosas de construir o expandir.

La megaoferta del Grupo BHP por Anglo American Plc esta semana destaca que muchas mineras preferirían comprar rivales que apretar el gatillo de proyectos completamente nuevos.

"Esto te dice que construir cosas es demasiado caro", dijo Colin Hamilton, director gerente de investigación de materias primas de BMO Capital Markets, por teléfono desde Londres. "Todo el mundo esperaba que el suministro ya hubiera reaccionado a los precios más altos, y simplemente no fue así".

El cobre necesitaría alcanzar los US$ 12.000 la tonelada o US$ 5,44 para estimular inversiones a gran escala en nuevas minas y evitar futuros déficits, dijo Olivia Markham, coadministradora del BlackRock World Mining Fund, en una entrevista a principios de esta semana.

Los futuros del cobre subieron hasta un 1,7% a US$ 4,55 la tonelada en la LME, el nivel más alto desde abril de 2022. Los precios de referencia han subido un 17% este año. Todos los metales subieron en la LME el viernes.

El avance de este año se ha visto respaldado por un optimismo cauteloso sobre la economía global, incluso cuando las expectativas de tasas de interés más bajas en Estados Unidos han retrocedido. En China, el mayor consumidor del mundo, el crecimiento del primer trimestre superó las estimaciones, lo que ayudó a respaldar la demanda.

Aun así, existe un marcado desfase entre la forma alcista del cobre en los mercados de futuros y las condiciones deprimidas en el mercado spot chino. Las primas se están desvaneciendo, los inventarios siguen siendo relativamente altos y los precios al contado han estado con descuento respecto a los futuros durante un período prolongado, una estructura de contango que indica una oferta adecuada.